隆源配资
是消费升级，还是精准收割？
封面 I 豆包AI
作者 I 梁湘
报道 I 真故研究室
近两年，童颜针成了医美消费者的新宠：一支针剂1.5~2万元，三四针后，便换来平均能维系两年的“返老还童”。预计2025年，中国童颜针市场规模将超过32亿元，年复合增长率超54%。
为了这一针，有企业为了抢独家代理权对簿公堂，也有新氧这类原本经营受困的公司，因销售低价童颜针让股价一个月涨了4倍。更有京东这样的大厂，亲自下场开医美店。为这一针，一众“颜值系资本”拼了，也撕了。
听从朋友的建议，在网络搜索了很多资料后，来自北京的阿杰决定去打童颜针。
阿杰虽然是名 00 后，但身为主播的他，一直有颜值焦虑，尤其介意跟随了他好几年的印第安纹——颧颊与眼部下方，有道斜线皱纹，像是被什么东西狠狠划了条印子。尽管直播时会有底妆与美颜滤镜加持，但印第安纹仍然让阿杰如鲠在喉。
走进三元桥一家医疗美容门诊，前台导医把阿杰领入接诊室进行面诊。综合阿杰的需求与经济状况后，导医向阿杰推荐了童颜针。
童颜针与 玻尿酸 用法相似，也是通过注射方式改善皮肤，其 核心成分是 聚左旋乳酸（ PLLA ），注入真皮深层后，能持续刺激“成纤维细胞”分泌胶原蛋白，从而更自然地逐步恢复皮肤弹性和轮廓紧致度，因此单针价格不菲。
根据不同个体的情况，童颜针通常需要 3~5 次的注射才能完成一个疗程（ 每次注射之间 通常 需要间隔 4 ~ 6 周 ）。
导医很坦率地告知阿杰，一个疗程下来，他大概需要支付 7 万多元，但“返老还童”的效果可以维持将近 2 年，相当于每天的成本只有 100 元。
“你知道吗，王菲就是打了这个针，皮肤状态现在才这么好的。”导医信誓旦旦地说。
阿杰心动了，咬咬牙签署了协议。注射的过程比阿杰想象中要快，不到半小时。由于阿杰左边的印第安纹比较偏重，右边相对很淡，因此左边的纹路上就多挨了几针。结束后，阿杰被带到休息区，一边用冰袋冰敷、一边静观变化。
医美针疗后，通常会有平均 7 天的“魔鬼期”——受损的皮肤会慢慢从淤青变黄变淡，面部也会逐渐消肿——但阿杰已经感觉到，令自己心烦的印第安纹明显淡了不少。多年来，积压在心头的石块消失了，他觉得，“这个钱花得很值。”
早在 2014 年， 韩国产品艾塑菲 （ Aesthefill ） 上市，标志着 童颜针 正式进入医美市场 。直到 2024 年，童颜针获得中国大陆 NMPA （国家药监局） 批准进口， 一个疗程回到童颜的神话被口口相传，国内市场才开始起 爆 。
目前国内获批的童颜针有 9 款。 以 艾塑菲 为例，单瓶针剂高达 2 万元，却在短短几个月内售出了 2 万瓶隆源配资，一举成为医美界新宠。南京某整形外科医院工作人员表示，每天来询问 童颜针 的用户将近 30 名，供不应求。
然而，在社交平台上，也不乏对童颜针的声讨者。有消费者表示，打完童颜针后，自己的面部看起来像发面馒头，甚至有人声称自己被打出了结节。
小红书用户小茗，便在某机构打了近 6 万元的童颜针后，出现了持续过敏与面部浮肿的状况，在律师的帮助下，通过 12315 与卫健委举报的方式，耗时一个月才成功讨回了花费。但她遭罪的脸部，则需要更多时间恢复。
行业医生提醒，童颜针之类的注射类产品，不仅需要保证产品自身的安全性，对操作的医生也有技术要求。如果操作不当，很容易出现 发炎、肿胀 等后果。而结节、馒化，也是注射类医美产品常见的风险。
医美其实有着严格的准入门槛，在我国，如果按照医疗资质划分的话，最基础的等级是诊所，往上是门诊，最高级是医院。等级不仅区分着技术成熟度，也区分着预 约难度、药物的质量与价位。市场上，为求低价从而铤而走险的消费者不在少数。
颜值需求与经济能力，成 了悬在天秤两端上下摇晃的赌注。
2025 年，熊姐明显感觉到，自己门诊关于童颜针的项目变多了。“以前 100 个客人，只有 10 个知道童颜针，现在直接翻了 3 倍。”
熊姐从事医美行业十几年，在北京三元桥附近开着一家两千多平米的门诊。在熊姐看来，童颜针更符合东方人的审美需求。 “西方人五官深邃，一旦丢失胶原，就需要玻尿酸之类的去大量填充。但东方人更在乎皮肤的质地与平整性，自然无痕的童颜针就成了更好的选择。”
熊姐的门诊里有 4 款童颜针，有国产有进口，根据不同的客户需求会有不同的推荐。近期成为新闻焦点的 艾塑菲 ，也是熊姐店里的明星产品。产品声称，能紧致、增容、塑性，功能更加全面。
这款来自韩国老牌医美企业 REGEN Biotech 的童颜针，于 2022 年被 达透医疗 （ 2016 年成立于上海）取得在 中国大陆的独家经销权 ，也因此成为国内首款进口童颜针。
该产品在 2024 年国内获批后，同年 4 月上市，仅仅 8 个月就为其母公司—— 江苏吴中 贡献 了 超 3 亿元营收 ，占总营收的 20.42% ，直接让公司扭亏为盈。
如此大的红利，自然让同行虎视眈眈。今年，北京知名医美公司 爱美客 以 14 亿元收购韩国 REGEN Biotech 85% 的 股权 后，一纸由 中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》 被送至 江苏吴中 ，以虚假申报财务数据、违规授权独家代理等罪名，对 江苏吴中 进行警告与处罚。
这只是战争打响的前哨。 7 月 21 日， 江苏吴中 晚间发出公告， 控诉爱美客利用规则漏洞 与 资本手段， 试图 夺走公司对艾塑菲的独家经销权。 按照合约， 江苏吴中控股公司达透医疗 的独家代理 有效期至 2032 年 8 月 28 日 ，还有 7 年。
一时间， 江苏吴中 连续 跌停 ， 爱美客股价则一度涨超 6% 。
争夺战背后都是本经济账。如果没有 艾塑菲 ， 江苏吴中 之后的营收将大幅减少。而 爱美客 同样有着业绩压力， 2024 年，公司营收与 归母净利润 的增速都降至个位数。夺回童颜针 艾塑菲 ，成了公司破局的捷径。
无独有偶， 新氧 也因童颜针，打下了一场 “翻身仗”。
成立于 2013 年的新氧，以 线上社区连接用户与医美机构 的 模式 盈利，近年来在美团、阿里健康、抖音、小红书等平台的分流下，流量受到冲击。线上颓势之后，新氧于 2024 年 11 月开出了 轻医美连锁品牌 “ 新氧青春诊所 ”，开始拓展线下市场。
今年 6 月， 新氧青春诊所 以 5999 元 / 支的价格 ， 销售 国产童颜针品牌 艾维岚 （ 复配 版） 的消息引发了舆论战。这款童颜针在原持有者 长春圣博玛 的官方售价里，原本高达 18800 元 / 支 。
新氧以三分之一的低价策略，霸道地在市场杀出血路，自然也惹了一身腥： 圣博玛 控诉 新氧青春诊所 产品、医生、渠道都存在安全性隐患，新氧则反击对方无端抹黑。
无论真相如何，股价的反馈是实打实的 ——新氧股价一个月涨幅达 444.26% ，总市值增长超 4 亿美元。
对此，医美门诊主理人熊姐表示，这其实给了行业一个清晰的启示：做总代理已经不能说明什么，自主研发生产才是王道。
同时，熊姐也希望童颜针的市场能更加多元化，价格上能有低中高的选择。 “因为很多不做童颜针选择的爱美者，不见得是不想做，而是经济承受能力受阻，所以还是希望有更多的国货之光能来到童颜针的赛道。”
爱美客与 江苏吴中 酣战之际，回看过往，很难想到 2004 年 创立爱美客 、毕业于清华的 简军 ，会把当初的小厂，运营成 如今市值超 500 亿的医美巨头 。
爱美客的起家单品，就是耳熟能详的玻尿酸，一种填充皮肤皱纹、补充水分的生物材料。这些年来，医美界不断有概念新品冲击消费者耳畔，乔雅登、肉毒素、超声炮、热玛吉、 7 D 、 4 D 等，都风靡过，成为商家企业争夺颜值经济战场的得力武器。
熊姐回忆，二十多年前，美容院都还是一个特别新颖的名词，类似冷膜、热膜这种会把毛发都跟着拽下来的项目都是前沿，甚至一个祛斑膏都能卖到成千上万。后来有了精华导入技术，接着医美行业才渐渐出现了水光针、皮秒、光子等项目。客户的选择倾向，也开始从整形外科，转向皮肤科与无创科。
“十几年前，整外科的业绩占比超过 80% 。现在，反而是皮肤科和无创科占到了 80% 。大家更倾向于不动刀的午餐式美容了。”
产品迭代的过程，也是国内审美变化的过程。玻尿酸的填充容易瓷化显假，也就让更显自然的童颜针有了突围优势。
熊 姐分享表示，一旦同类赛道上有了新品，旧品的价格就会被拦腰砍断。等童颜针的热潮褪去，往后必将会有更适用的新宠出现。这也反推出，行业 竞争的核心 ，就是要在产品的 研发速度 、 渠道能力 以及对抗 政策风险 的韧劲上下功夫。
2024 年国内医美行业市场规模为近 3000 亿元，预计到 2025 年将突破 4000 亿元 。以往，医美市场的客户以 60 后、 70 后居多，如今，不仅 00 后开始加入医美大军，男性客户占比也上涨到 15% ，显示医美市场蛋糕变大后开始走向细分。
巨大的市场红利，也吸引了互联网大厂的关注。
近期， 京东健康 的首家线下诊所 “ 京东医美 ”，在北京亦庄开业，以 水光美塑、除皱抗衰 、 瘦脸嫩肤 等轻量化的项目进军医美赛道。其产品多为千元以下，项目单价相当于头部机构促销时的价位，看来也要用低价战策略抢夺用户心智。
借助互联网的优势， 京东医美 将线上线下打通。按照官方计划， 9 月 底，京东将在 北京国贸开设第二家门店，加速线下布局。
京东 的 入局 ，被认为强化了行业的合规性，也将医美进一步推向了全民化。当互联网思维开始重构医美产业链时， 行业洗牌在所难免 ，因为一旦规模扩大，受众大量涌入，成本被稀释，终端产品的售价就会大大降低。
未来，或许医美店就跟路边的健身房一样随处可见，为颜值战争再添一把火，背后的资本们，可能还会笑在后面。
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